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5-6月仔猪、商品猪价格出现背离 中长预期走势分化

日期:06-27

导读

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进入4月份,猪价结束近一个月的横盘期开始迅速拉涨,仔猪价格紧随其后。进入6月份,猪价涨势未结束,仔猪价格却开始触顶回落,仔猪与商品猪价格走势背离,代表业者对未来预期出现分歧。

仔猪及生猪均价走势背离,中长期预期出现分歧

根据卓创资讯对近7年的历史数据进行分析发现,仔猪与生猪价格呈现高度正相关,相关系数高达0.93。一方面生猪价格是产业链价值变化的中心,其涨跌体现市场预期变化;另一方面仔猪补栏需要对应生猪价格的季节性变动。

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图 1

4-5月随着猪价连续上涨,市场补栏积极性提升,7公斤仔猪一度被推涨至550-600元/头。进入6月份后,猪价依旧坚挺,且有继续抬涨趋势,但仔猪补栏积极性却开始下降。近期7公斤仔猪成交市场明显降温,部分地区交易均价跌破500元/头。未来即将进入商品猪存栏的季节性低位期,此时现阶段猪价已突破16.00元/公斤,代表业内对随后两个月仍有看涨预期。但考虑当前补栏的仔猪对应出栏时间为11月中下旬,市场补栏积极性转弱,代表业内对年底消费旺季的价格持谨慎心态。从价格的角度分析,中长期的预期出现分歧。

母猪存栏减量、仔猪补栏降温,业者对旺季行情信心不足

如果从能繁母猪存栏量的角度分析,农业农村部监测的能繁母猪存栏量自2021年6月之后连续下滑。从能繁母猪到生猪出栏中间至少经历10个月的繁育周期,理论上对今年四季度的猪价仍有支撑。

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图 2

数据来源:农业农村部、卓创资讯整理

如果当前补栏7公斤仔猪,未来育肥成125公斤出栏,按照95%-98%的成活率进行推算,仔猪出栏的成本线在17.0-18.0元/公斤。另外,四季度是传统腌腊旺季,养殖方大概率会压栏至130公斤以上出栏。如果按照500-530元/头作为7公斤仔猪补栏成本,12月份仔猪出栏的成本线可能降至16.5-17.0元/公斤。一方面出栏时间并未错过年底的消费旺季,另一方面出栏的成本线与当前猪价相比并不高,但市场补栏的积极性却出现降温,也体现出部分业者对四季度行情信心不足。

生猪出栏跌幅超过仔猪,当前市场有明显情绪面支撑

根据能繁母猪存栏量与生猪出栏体重进行推算,自4月开始,生猪和仔猪出栏量由升转降。从图中可以明显看到,4-8月份生猪出栏量的环比跌幅连续超过仔猪出栏量的跌幅,加上前期部分自繁自养场仔猪自留育肥,近期随着空余栏位数量减少,自养场开始增加仔猪外卖量,也是导致仔猪供给量上涨的因素之一。而对未来四季度价格的预期不确定,导致仔猪育肥户谨慎补栏,仔猪需求量下滑。供多需少是近期仔猪价格下滑的主要原因。

从生猪角度分析,目前市场存在二次育肥继续补栏的现象,瘦肉型标猪货源被二次育肥客户与屠宰厂抢夺,瘦肉型猪源缺口扩大,从供给端支撑猪价上涨。同时,养殖方的单边看涨情绪继续升温,市场有主动压栏增重现象,也人为扩大了标猪供给缺口。

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图 3

但从连续收储交易量寥寥的现象分析,目前屠宰企业对市场看涨预期与养殖端并不一致,北方气温炎热、南方雨水连续并不利于终端消费量增长,猪价上涨仍需要需求面支撑。随着猪价涨幅收窄,卓创资讯预计未来商品猪和仔猪走势背离的现象或有所缓解,四季度消费旺季猪价亦或难有极好表现。

综上所述,5-6月仔猪价格与生猪价格走势分化,主因业内对中远期看法的不一致。5-7月适重猪的供给缺口超出预期,基本面走强后,业内对猪价看涨预期得到强化。而能繁母猪存栏量的基础数据跌幅偏小,养殖方对四季度谨慎看多。且二次育肥积压猪源仍待释放,以及屠企长期亏损下的减损方案——冻品出库暂未开始,潜在风险仍存。随着冻品出库和肥猪释放,预计四季度猪价在三季度基础上涨幅有限。

来源 | 卓创资讯


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